Il potere d’oro negli investimenti esteri

Per quanto riguarda gli investimenti esteri “strategici” in Italia: il golden power “potenziato” concede poteri di controllo del governo più ampi ma procedure più semplici.

Accogliere gli investimenti diretti esteri (“Investimenti diretti esteri”) tutelando gli interessi fondamentali dello Stato nei settori sensibili, e questo è l’obiettivo del meccanismo di controllo IDE A livello europeo e nazionale, la crisi sanitaria è aumentata poiché i rischi di perdere l’indipendenza economica in settori ritenuti strategici.
In tale contesto, il governo italiano ha recentemente rafforzato tale meccanismo, in termini di ambito di vigilanza e relative procedure, modificando alcune delle disposizioni vigenti in materia di “golden power”.

Una panoramica del quadro normativo italiano

È stato introdotto nel 2012 dal decreto-legge n. Il 21/2012 il sistema “Golden Power” attribuisce al governo italiano poteri speciali di controllo/veto, tra cui il potere di imporre condizioni specifiche ad operazioni mirate ad ambiti specifici (difesa, sicurezza nazionale, energia, trasporti e comunicazioni). Questo decreto ha subito diverse modifiche, poiché in Francia i settori sensibili sono stati gradualmente ampliati.
Così, alle originarie aree di applicazione di Golden Power, si sono aggiunti i settori ad alta intensità tecnologica (introdotti nel 2017) e le reti di comunicazione ad alta velocità basate su tecnologia 5G (introdotte nel 2019).
Decreto Legislativo n. 23/2020 (Decreto Liquidità), di fronte alla fragilità rivelata dalla crisi sanitaria, ha notevolmente ampliato il gold power dello Stato in altri settori sensibili tra cui, tra gli altri, servizi finanziari, infrastrutture strategiche, tecnologie, acqua, salute e sicurezza alimentare, accesso alle informazioni sensibili e ai dati personali. Lo stesso decreto ha esteso alla Presidenza del Consiglio dei ministri gli obblighi di preventiva notifica degli acquisti effettuati in tali settori da cittadini comunitari stranieri (acquistando la maggioranza) o da ulteriori cittadini comunitari (acquistando una quota rappresentativa almeno del 10% del capitale della società). target se il valore della transazione supera il milione di euro).

Nel dicembre 2020 la Presidenza del Consiglio dei Ministri ha adottato due decreti che definiscono asset e rapporti di interesse nazionale nei settori introdotti dal Decreto Liquidità (DPCM n. 179/2020) e per asset di rilevanza strategica nei settori dell’energia, dei trasporti e delle comunicazioni (DPCM n. 180/2020), chiarendo la portata dei poteri di governo in materia di investimenti diretti esteri.

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In vigore dal 22 marzo 2022, il Decreto Legislativo n. La risoluzione 21/2022 (nota anche come “Decreto ucraino” recante misure per contrastare gli effetti della crisi ucraina), tra l’altro, ha ridefinito i poteri d’oro nei seguenti settori:

• Difesa e Sicurezza Nazionale

Il Consiglio dei Ministri deve essere preventivamente informato di qualsiasi operazione che comporti cambiamenti nella proprietà, nel controllo o nella disponibilità dei beni. L’elenco delle operazioni suscettibili di rientrare normalmente nell’ambito di poteri speciali (fusioni, fusioni, conferimento di rami d’azienda, trasferimento sede all’estero, modifica dell’oggetto sociale, ecc.) e pertanto hanno solo valore esemplare.

• Energia, trasporti, comunicazioni, salute, agroalimentare, settore finanziario, ecc.

Dal 1° gennaio 2023 ogni acquisizione di società italiana operante in questi settori, effettuata dagli acquirenti nell’Unione Europea, anche di nazionalità italiana, sarà soggetta al sistema Golden Power e quindi all’obbligo di preventiva notifica della Presidenza del Consiglio dei ministri. Gli investitori extra UE, invece, oltre alle acquisizioni previste dalle disposizioni dell’Ordinanza sulla liquidità dovranno segnalare quelle che comportino il superamento di determinate soglie superiori al 15% del capitale sociale target, indipendentemente dal valore dell’operazione.

• Tecnologie 5G e Cloud

Il 5G si è confermato un settore strategico ed è già previsto che altre tecnologie, comprese quelle del cloud, saranno soggette a poteri speciali del governo italiano. In tale contesto, oltre alla preventiva comunicazione della proposta di operazione, viene data comunicazione annuale del piano dettagliato finalizzato, tra l’altro, alle prospettive di sviluppo.

Innovazioni e sanzioni procedurali

Al fine di semplificare la procedura e far fronte all’aumento delle notifiche, il decreto ucraino introduce le seguenti azioni, la cui attuazione sarà oggetto di un decreto del Presidente del Consiglio dei Ministri:
• preavvisoche consente di effettuare una verifica preliminare dell’applicabilità di Golden Power all’operazione proposta;
• procedura semplificataEvitare le deliberazioni del Consiglio dei Ministri nel caso in cui il Comitato di Coordinamento decida all’unanimità di non esercitare poteri speciali;
• Coinvolgere il bersaglio a scopo di notificache, pertanto, diventa passibile di sanzioni in caso di violazione.
Le sanzioni sensibili d’applicazione à défaut de notification variano selon la violazione et le secteur concernés et comprennent des sanzioni pecuniaires jusqu’à 3% du chiffre d’affaires, la nullité des contrats et l’obligation de rétablir la situazione anté quando necessario.

Alla luce di tali sanzioni, le parti di un processo di conversione che coinvolga una società italiana e un investitore estero – e anche italiano dal 2023 – dovrebbero porsi, fin dalla fase della trattativa, la questione di assoggettare il processo a misure di controllo degli investimenti.

In collaborazione con Anna Lisa Sibic, avvocato dell’Ordine degli Avvocati di Milano – Pirola Pennuto Zei e associati